玻璃行业:看好特种玻璃和玻璃纤维

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[概要]玻璃需求:1-8月,商品房销售面积5.27亿平米,同比增长6.7%,增速同比下滑36.2个百分点。商品房销售的负面影响开始传导至施工建设领域,2010年5月以来,房屋新开工面积、施工面积和竣工面积增速出现一致性的下滑。如果商品房新开工面积增速下滑并逐渐向竣工面积传导将进一步影响平板玻璃需求。

玻璃行业:看好特种玻璃和玻璃纤维

[概要]玻璃需求:1-8月,商品房销售面积5.27亿平米,同比增长6.7%,增速同比下滑36.2个百分点。商品房销售的负面影响开始传导至施工建设领域,2010年5月以来,房屋新开工面积、施工面积和竣工面积增速出现一致性的下滑。如果商品房新开工面积增速下滑并逐渐向竣工面积传导将进一步影响平板玻璃需求。

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玻璃需求:1-8月,商品房销售面积5.27亿平米,同比增长6.7%,增速同比下滑36.2个百分点。商品房销售的负面影响开始传导至施工建设领域,2010年5月以来,房屋新开工面积、施工面积和竣工面积增速出现一致性的下滑。如果商品房新开工面积增速下滑并逐渐向竣工面积传导将进一步影响平板玻璃需求。

玻璃供给:在需求增速下滑的同时,平板玻璃产能增速却保持了上升的势头。截止2010年8月底,平板玻璃总产能约为7.7亿重量箱,同比增长19.56%;在产产能同比增长29.4%至约6.8亿重量箱。在实际产能高增长的背景下,2010年玻璃企业淘汰名单合计淘汰产能目标却仅为993.5万重量箱,占总量的1.5%,作用微不足道。总体而言,玻璃行业供需矛盾依然存在。

玻璃价格、成本:2010年以来主要浮法玻璃价格开始高位回落,其中5mm浮法玻璃价格较年初高点下跌15.9%至78.9元/重量箱,镀膜和超白玻璃价格保持低位震荡。在产品价格走低的同时,原材料价格却背道大幅上涨,重油和纯碱价格较年初分别上涨9.8%和12.1%,而较前期低点更是分别上涨40.0%和41.1%。反映玻璃行业盈利能力的玻璃-纯碱、重油价格差较前期高点回落49.0%,盈利能力被大幅压缩。

投资策略:平板玻璃行业产能和需求的矛盾在2010年面临进一步激化的可能性,疲弱的价格无法转嫁重油、纯碱成本的上涨压力。我们认为行业景气下行还将延续。目前玻璃板块PE估值反映的更多是玻璃板块上市公司中超白玻璃、镀膜玻璃等特种玻璃比重上升的结构调整结果,而PB水平处于高位。鉴于行业基本面的悲观预期,维持玻璃行业"中性"的投资评级。

在个股选取上,我们遵循差异化路线,规避纯平板玻璃业务公司,选择受益国家产业政策扶持的特种玻璃及相关产品生产企业。在国家推动清洁能源开发和建筑节能的背景下,建议投资者关注拥有太阳能光伏产业链和LOW-E镀膜节能玻璃的南玻A以及拥有幕墙制品及工程施工产业链,LOW-E镀膜节能玻璃业务并积极涉足太阳能光伏玻璃的中航三鑫。

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TPS不受形状的束缚,可以加工各种形状的异形玻璃,一次成型,满足个性化定制的需要。融合型接口,可以长时间保存中空墙内的氩气。
TPS柔性暖边可以有效抵御中空玻璃的泵吸作用,分解变形应力,减少水气从中空玻璃边缘向墙内的渗透。
TPS材料比硅酮胶和聚硫胶有更好的水汽和气体阻隔能力,会形成更好的屏障阻隔水汽的进入和气体的泄露,有利于长期保持中空玻璃的密封性能,从而保证节能性能
TPS暖边系统抛弃了传统中空玻璃间隔条所采用的传热极快的铝、不锈钢等金属,能够阻隔了玻璃边缘的散热,从而提高了整窗的节能效果。
钢化玻璃之所以被称为安全玻璃,广泛应用于高层建筑门窗、玻璃幕墙、室内隔断玻璃、采光顶棚、观光电梯通道、家具、玻璃护栏以及高楼层对外开的窗户上面,这是因为钢化玻璃在破碎后,其碎片并不会成为尖状的尖角,而会破成均匀的小颗粒,减小了有可能对人体带来的伤害。
半钢化玻璃又称热增强玻璃。半钢化玻璃介于普通平板玻璃和钢化玻璃之间的一个品种,它兼有钢化玻璃的部分优点,如强度较普通浮法玻璃高,是普通浮法玻璃的2倍同时又回避了钢化玻璃平整度差、易自爆、一旦破坏即整体粉碎等不如人意之缺点。
玻璃需求:1-8月,商品房销售面积5.27亿平米,同比增长6.7%,增速同比下滑36.2个百分点。商品房销售的负面影响开始传导至施工建设领域,2010年5月以来,房屋新开工面积、施工面积和竣工面积增速出现一致性的下滑。如果商品房新开工面积增速下滑并逐渐向竣工面积传导将进一步影响平板玻璃需求。
1.钢化玻璃自爆分类钢化玻璃诞生开始,就伴随着自爆问。钢化玻璃自爆可以表述为钢化玻璃在无外部直接作用的情况下而自动发生破碎的现象。在钢化加工、贮存、运输、安装、使用等过程中均可发生钢化玻璃自爆。自爆按起因不同可分为两种: - 是由玻璃中可见缺陷引起的自爆,例如结石、砂粒、气泡、夹杂物、缺口、划伤、 爆边等;二是由玻璃中硫化镍( NIS )杂质和异质相颗粒引起钢化玻璃自爆。
板玻璃属于周期性行业,从历史数据来看,大概每3年经历一个周期。行业具有典型的“番茄酱效应”,连续拍打番茄酱瓶子时往往倒不出来酱汁,然后突然间倒出一大坨,这与玻璃行业同时具备三重周期特征有关:房地产周期、资本支出周期、库存周期。对比水泥,玻璃地产周期特征更显著,同时玻璃具备的刚性供给和库存周期进一步加大其周期波动性。
由于钢化玻璃的强度比较高,再加上破碎后,碎片会破成均匀的小颗粒并且没有普遍玻璃刀状的尖角,因此被称为安全玻璃而广泛用于室内外。钢化玻璃是将普通退火玻璃先切割成要求尺寸,然后加热到接近的软化点,再进行快速均匀的冷却而得到。

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